“沿海地產在香港的市值被低估了。”

5月28日，沿海地產集團副總裁成實在武漢首次回應此前市場對沿海地產注入豐華股份(600615)的資產被高估的質疑。

成實強調，沿海家園（1124.HK）注入豐華股份的相關資產的評估審計工作正在進行之中，最終會有一個很公平的價格出來，絕對大大超過沿海家園的市值。

由于財政年度截止到今年3月31日，目前沿海家園的年報尚未公布，但是根據沿海地產100%業績增長的預測，2007年財年銷售額將超過40億元。

香港上市公司被低估

4月9日，豐華股份(600615)發布公告稱，公司擬以每股17.40元的價格向沿海地產定向增發不超過6億股，沿海地產用于認購公司股份的資產包括江西沿海、武漢沿海、北京興港、沈陽沿海、四川沿海、深圳沿海、鞍山麗園、經典建設、成都鼎元、“沿海綠色家園”注冊商標。如果按發行上限計算，豐華股份將花104億元收購沿海的地產資產。

然而，沿海地產的母公司沿海家園總市值僅約30億元。理論上，豐華股份僅需不足30億元即可以完成對沿海家園100%股權的收購，但此次豐華股份僅收購沿海家園子公司沿海地產的部分資產價格就高達約104億元。為此，該收購價格被嚴重高估的質疑不斷。

“資產價格的計算非常復雜。可以肯定的是，香港的資本市場更加保守，沿海的市盈率非常低，沿海在香港的股價是被低估的。如果對注入豐華股份的每一個資產價格進行公平的評估，核算出來肯定遠遠超過沿海的市值。”成實說。

據了解，目前，豐華股份方面對于沿海相關資產的評估審計工作正在進行之中，屆時再根據認購資產的評估價值及購買價格，與發行對象確定最終發行數量。認購資產的購買價格及發行數量仍可能會有調整。

沿海是目前為數不多的同時擁有香港和內地兩家上市公司的地產公司。但沿海去年只利用香港上市公司發行了一次優先票據及可換股債券融資1億美元。沿海在借殼豐華股份后也沒有增發再融資的舉動。

“收購豐華股份之后公司還處于股改階段，不具備融資的要求。但是如果豐華股份具備了融資條件沿海肯定要利用這個平臺來融資。我們希望豐華轉型之后能夠在A股增資擴股，具有融資能力。”成實告訴記者，“股市的功能之一就是融資，只要這個企業有足夠的賺錢能力，可以給股民帶來足夠的回報，融資是一個好事。”

重組之后，豐華股份將成為沿海地產住宅類房地產開發載體，而沿海地產將繼續從事商業房地產開發業務及商業房地產的長期持有和租賃業務。不過目前住宅類房地產仍是集團收入的主要來源。

沿海地產集團副總裁陳昕告訴記者，此次收購完成后，沿海地產商業和住宅的開發格局將逐漸清晰，未來沿海地產中國公司將主要往商業方向發展。集團的目標是在未來3到5年把投資型物業資產的比重增加至占集團物業總資產的30%。

記者也獲悉，目前沿海在沈陽和大連已經有兩個綜合體項目包括了大量的商用物業面積，未來將以“沿海國際中心”的名稱打造。此外，沿海還在蘇州拿到了一個大體量的商業體項目，這些項目都是未來沿海投資型物業的主力。

連續三年100%業績增長可期

成實告訴記者，沿海今年的年開復工面積近300萬平方米建筑面積，擁有滾動開發三到五年的可建面積土地儲備。

不過由于規模等原因，沿海前幾年的銷售業績并不突出。公司2006年的全年銷售額僅有20.12億元，遠低于國內其他一線品牌房企。

“公司2006至2008這三年基本的目標是要實現100%的增長。可以肯定2007年已經實現了這一目標，今年也希望能夠在去年的基礎上實現100%的增長。”陳昕說。

照此推算，沿海2007年銷售額將超過40億元，而2008年集團銷售額將突破80億元，如果數據再有突破，沿海極有可能進入“百億俱樂部”。

“我們的目標是更快發展，更負責任地發展。未來沿海將在充分細分市場的情況下，保持一定的規模與速度，穩健地高速增長，爭取在三年之內進入中國房業第一方陣。”陳昕說。

此外，成實還首次向本報記者透露，沿海在北京的土地市場已經又有斬獲。沿海近日剛簽署協議拿下了北京國際大廈附近的一個寫字樓項目。此外，沿海還在積極洽談京廣中心附近的一個新項目以及部分土地一級開發的項目。

沿海方面還首次公布，沿海即將推出一個售后服務創新體系，即400全國呼叫系統。即沿海集團總部專門有一個呼叫中心，全國任何一個沿海的業主房屋有問題時只需要撥400的電話號碼，沿海總部會立刻分派相關人員給出維修方案。沿海希望借400系統把整個售后服務體系由單地管理變成集團式垂直管理的體系，最終提高全集團的售后服務水平。